李翠芬（胡蝶 饰）的姐夫被抢劫者所害，一家人顿时断掉生活来源。在邻居杨小姐的介绍下，翠芬进入培德百货公司包扎部谋职。她的清纯美丽很快便引起上司林监督（王献斋 饰）的注意，林利用职权将翠芬调入脂粉柜台，并对其纠缠不休。另一方面，翠芬的到来夺去脂粉柜台女营业员姚雪芳（严月娴 饰）“脂粉皇后”的头衔，遂引起雪芳嫉恨。在一次争吵中，雪芳的情人——百货公司花花公子张有济（孙敏 饰）为翠芬的美丽所倾倒，自此调转枪头，向翠芬展开攻势。 　　无耻的上司、放荡的女同事以及轻薄的花花公子，这一切都让翠芬倍感疲惫和愤慨。在旧社会里，似乎女人只能成为男人的附庸，通过卖笑来博去上位……

这是中国电影史上早期的一部优秀讽刺喜剧片，也是一部展示了上海人情风貌的有时代感的作品。透过住在一幢鸽笼式的楼房里几家人的生活，反映了小市民在社会不景气和生活重压下的挣扎和不安。二房东太太每天坐在客堂，注视每户房客，担心收不到房租，而他的儿子嗜赌成性；小学教师领不到薪金，靠卖文为生；两个舞女因舞厅客少影响了收入；木器店的跑街范思全拉不到主顾、家里又有多产多病的妻子；袁瑞三是丝厂职员，丝厂停了工，他每天泡在茶馆里，假装去上班，以保全自己的面子。房客们大都经济桔据，欠下了房租。袁太太突然中了航空奖券，得了五千一百元钱，两口子高兴得睡不着觉，他们把五千元存进友人新开的钱庄。袁家虽有了钱，但却装穷相，不愿惜钱帮助范思全。楼里起了变动，有的住户搬走了，剩下的更加穷困。钱庄突然倒闭，袁瑞三的富翁梦破裂了，二房东的儿子因偷自行车吃官司，袁挺身相助，袁太太也主动借钱给范师母为孩子看病。大家仍过着清苦的生活，小楼里又恢复了往日的和睦。 　　

胡瑛和高国杰家庭幸福美满，他们举办了一个宴会，邀请许多胡瑛的女同学来参加，大家欢聚一堂。宴会上，每个人讲述着自己的故事。宣淑的年龄最大，她现在被无情的丈夫抛弃，回娘家后，又被嫂嫂看不起，因此十分痛苦。骄横的严素认为宣淑太软弱，又缺乏手段，向众人讲述自己怎样制服丈夫。这时，高华匆匆赶来，她向众人解释自己太忙，转而又匆匆离去，弄得大家莫名其妙。于是校长向大家讲了高华的虚伪。一边整日鼓吹“妇女运动”，一边自己却过着奢侈糜烂的生活。朱雯曾是做女店员的，现在失去这份工作是因为拒绝股东少爷的侮辱。朱雯刚讲完，漂亮的交际花徐莉来了，这时仆人拿来一封女同学徐玲丈夫的来信。信中告诉大家徐玲已经去世。老校长又讲了徐玲因赌博导致悲惨结局的经过。夏云一直沉默不语。其实夏云是个电台的播音员，丈夫因患肺病失业在家，一家人的生活全靠夏云一人承担。丈夫逐渐对生活失去信心，一个雨天，他狂奔出家门，跌倒在路上，再也没有回来。夏云回家后，发现被自己视为掌上明珠的孩子也不见了……夏云承受不了这么大的打击，精神彻底崩溃了。徐莉听到此处，立即离开了聚会。胡瑛向众人讲了徐莉和别人争风吃醋的事之后，胡瑛自己讲述了在北伐时期...